来源：上海高院
发布日期：2026年05月22日
编者按
执行路上，法治铿锵前行。
为让生效判决落地有声，成为“真金白银”的过程更可感可触，即日起推出 “执行札记” 专栏，邀请一线执行法官讲述办案故事，分享破解执行难题的智慧与坚守。在这里，你将看到兑现当事人胜诉权益的初心在一次次查人找物、一场场执行攻坚中淬炼成金。
让我们共同见证法院执行人如何以脚步丈量责任，用担当兑现承诺，奋力打通公平正义的“最后一公里”。
”
黄法官，这550万股一次性全拍，市场上谁接得住啊？肯定流拍！就算有人要，价格也会被压到地板价，我的损失太大了！
”
电话里，被执行人朱某的声音因焦虑而有些急促。他名下的上市公司股票，是解决这笔近3000万元债务的关键，但此刻，它们像一块过于沉重、无人能独力接盘的金砖，成了他心头最大的负担。
几乎在同一时间，申请执行人王某的催促也顺着另一条电话线传来，语气里是另一种焦灼：“分拆？那得拍到什么时候去？我等着这笔钱有大用处，裁判都下了，我的权利什么时候能兑现？”
而握着两份通话记录的我，此时仿佛站在一座天平的中心。一端，是债权人王某手中那份已生效的法律文书，承载着近3000万元的胜诉权益，分量沉甸甸的，一刻也耽误不起。另一端，是债务人朱某面对的现实困境——550万股无限售流通股，在波谲云诡的二级市场里，集中抛售几乎必然意味着价值的大幅缩水。
如何在守护法律刚性的同时，最大限度地保护财产价值、减少当事人损失，成了横在我面前的一道精细考题。虽然此时的我还不知作何解，但我知道，强制执行，决不能是“杀鸡取卵”的机械操作。
天平两端：生效权益与市场风险
这道题，始于一份生效民事调解书。
王某与朱某等人因2860万元本金及利息等纠纷对簿公堂，最终达成协议：若朱某等未按期还款，王某有权申请法院拍卖、变卖朱某质押的550万股股票，并就所得款优先受偿。然而，白纸黑字的协议未能自动换来真金白银，因朱某未履行，案件便因着王某申请来到了我手上。
执行伊始，程序走得还算顺畅。约谈朱某，他配合地确认了财产，并在笔录中同意“整体拍卖”这550万股。协调首封法院取得处置权，发布网络拍卖公告……一切都在既定的轨道上运行。
我本以为，这将是一次按部就班的财产处置。
但市场的变量，永远在计划之外。公告发布后，该股票股价一路上扬。这本是好事，却让朱某坐立不安。他急匆匆地找到我，眉头拧成了疙瘩：“黄法官，当初同意整体拍卖，是我没考虑到股价能涨起来，更没想到这么大量的股票一次性抛向市场，会引起多大波动。 这不是赖账，是实实在在的担忧！能不能分拆处置？这样对市场冲击小，也能卖个好价钱。 ”
我立刻将朱某的请求和担忧转达给王某。电话那头沉默了片刻，随即是斩钉截铁的反对：“约定就是约定，整体拍卖是双方自愿的，合法有效。现在要分拆，程序要拖多久？万一拆开拍，一笔拍得的钱不够还债怎么办？我不同意变更。”
一边是白纸黑字的合法合意，程序已启动；另一边是言之成理的市场顾虑，关乎巨额资产的实际价值。简单地“硬拍”，可能损害被执行人权益，违背善意文明执行理念；轻易地“叫停”，则是对司法权威和债权人权利的漠视。
我意识到，走到了法律条文与市场现实、程序正义与实体公正的交叉路口。
找最优解：法理与情理的博弈
“你的诉求，有合理的部分，但不能你一句话就改变既定程序。”我耐心地向朱某解释，“你需要通过法定的执行异议程序来提出，由合议庭对市场情况、处置方式的合理性进行审查和裁决。这是对你，也是对申请人权利的公平保障。”
朱某提起了异议，通过合法途径理性维权，是破解此类僵局的第一步基石。经过审查，执行裁判庭最终采纳了其关于市场风险的合理意见，裁定对这550万股股票进行分拆处置。 程序上的“结”，首先被依法解开。
然而，法律路径打通，只是万里长征第一步。 怎么拆？分几批？每批多少？ 新的分歧像野草一样冒了出来。
朱某希望拆得越细越好，以最大化减少对股价的冲击；王某则担心批次过多，回款周期被无限拉长，夜长梦多。协商了几轮，双方各执一词，气氛再次陷入僵持。股票减持的规则限制、其他法院的轮候查封，像一道道无形的枷锁，让“二级市场直接卖出”“以物抵债”等替代方案接连碰壁。
我不能干等着案件在此停滞。于是，一次次地将双方请到会议室，泡上茶，我们从法律条文谈到市场规律，从拍卖逻辑讲到可能的结果。
面对朱某，我坦诚相告：“分拆是为了保值增值，这个目标我认同。但一切的前提，是确保王某的债权能够足额、尽快实现。这是法院执行的底线，也是法律的刚性要求。”
转向王某，我帮他细细分析：“王总，您的心情我完全理解。但请你也从实际出发想想，550万股一次性上拍，竞买门槛极高，很可能流拍。即便有人接盘，也可能因为竞买人少而压价。合理分拆，降低单次竞买资金压力，吸引更多竞买人，反而可能让竞价更充分，成交价更高，您的债权也能更快、更足额地兑现。”
我不厌其烦地测算着各种拆分方案下的可能结果，把每一种选择的利弊，用最直白的账单摊开在双方面前。
某一刻，我恍然觉得自己不是在调解，更像个谈判专家，在为一场精密的商业谈判提供法律框架和事实基础。办公室里，灯光亮到深夜，计算器、股价走势图、交易规则手册铺满了桌面，只因我想在法律的框架内，为双方找到一个最优解。
智慧拆分：从370万到180万
渐渐地，激烈对抗被理性权衡所取代。我想，可能双方都看到了，法官不是在“和稀泥”，而是在真心实意地为解决问题找出路。
最终，在反复的沟通和测算后，一个双方都能接受的方案浮出水面： 将550万股股票，拆分为370万股和180万股两个批次进行拍卖 。
方案既定，关键在落实。 我们严格依照程序，启动了首批370万股的拍卖。由于拆分后单个体量适中，大大降低了竞买人的资金门槛，公告吸引了多方关注。开拍那天，我紧盯着网络竞价页面上不断跳动的数字，心里也像手里一样，捏着一把汗。经过多轮激烈的竞价，首批股票最终以理想的价格成交！
拍卖款到账后，我们第一时间进行核算。令人欣慰的是，这370万股的变价款，在扣除必要费用后，不仅足额覆盖了王某案件的全部本金、利息、诉讼费、律师费，还有剩余可以依法分配给其他轮候的债权人。
王某很快打来电话，声音里是久违的轻松：“黄法官，钱到账了，心里这块大石头总算落地了，太感谢了！”
因为本案的主债权已全部清偿，剩余的180万股股票，我们依法移交给有处置权的其他法院继续处理。得知这个结果，朱某也长舒了一口气：“法院没有为了图省事就‘一拍了之’，既严格执行了法律，也考虑了我的实际情况，避免了资产贱卖，这个结果，我服！”
挂断电话，我走到窗边。窗外车水马龙，这座城市的经济脉搏强劲地跳动着。这起涉大额股票的执行案，就像一次在司法刚性与市场波动间的谨慎行走。它让我更深地体会到，执行工作，尤其是处理上市公司股票这类价值敏感、波动性强的特殊财产，绝不能是机械的“法律自动售货机”。它需要法官既手握法律戒尺，守护生效文书确定的权威，也需心怀“如我在执”的共情，俯身倾听市场规律与当事人最真实的忧虑。
本期作者
黄杰
上海市松江区人民法院执行裁判庭副庭长
黄浩杰
上海市松江区人民法院执行局法官
来源 丨上海市松江区人民法院
高院供稿部门 ：执行局
文 字：黄杰、黄浩杰
漫画：AI辅助生成
责任编辑：蒋梦娴
编辑：左雨欣