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一、首部

• 合同标题（高风险）：
  1. 误导性标题：合同标题刻意规避“借款”“借贷”等字样，常使用“股权投资协议”“合伙协议”“合作开发合同”“融资租赁合同”“咨询服务合同”等名义。
  2. 司法穿透：合同的性质不取决于标题，而取决于条款内容约定的权利义务实质。标题的伪装在司法实践中无效。
• 合同主体：
  1. 名称错位：出资方被称为“投资方”“合伙人”“受托方”或“出租人”；融资方被称为“标的公司”“普通合伙人”“委托人”或“承租人”。
  2. 主体审查：审查出资方是否具有放贷资质。如不具有，则可能因规避金融监管、非法放贷而导致合同无效。
• 鉴于条款（高风险）：
  1. 虚假背景：鉴于条款中会陈述虚假的交易背景，如“为共同开发项目”“为委托管理资产”或“为开展融资租赁业务”。
  2. 隐藏目的：可能将“固定回报”或“保本”承诺写入鉴于条款，试图增加其约束力，但也同时暴露了借贷的真实目的。应审查鉴于条款与交易条款的实质内容是否冲突。

二、交易条款

• 标的条款（核心识别点）：
  1. “名股实债”：约定“投资方”获得“股权”或“合伙份额”，但不享有或象征性享有表决权、管理权、知情权等股东或合伙人权利。其核心义务仅为出资，核心权利仅为收款。
  2. “名租实贷”：约定为“融资租赁”，但租赁物由“承租人”自行购买、价值与租金严重背离，或租赁物仅为形式，实质是“出租人”向“承租人”提供资金，以“租金”名义回收本息。
  3. “名合实贷”：约定“合作开发”（常见于房地产），一方仅出资，不参与项目开发、经营管理，不承担项目盈亏风险，仅在固定期限后收回出资并获取固定收益。
• 价款条款（核心识别点）：
  1. 回报构成（利息的伪装）：
     • 固定回报：“利息”被表述为“固定收益”“保底回报”“业绩补偿”或“租金”。
     • 拆分支付：为规避利率上限，将总利息拆分为“股权溢价款”“咨询费”“服务费”“财务顾问费”“管理费”等多个名目，通过签订“借款+服务”等多份合同的方式支付。
     • 高风险表述：“无论公司/项目是否盈利，A方均有权在X年X月X日后，要求B方以X价格（本金+年化X%收益）回购A方持有的全部股权/份额。”
  2. 支付与回购（还本的伪装）：
     • 保本承诺：“还本”被表述为“股权回购”“份额转让”或“退出机制”。
     • 刚性兑付：约定在特定期限届满后，融资方（或其关联方、实控人）必须无条件按“投资本金”加上述“固定回报”的总价，回购“投资方”持有的“股权”或“份额”。
     • 风险对比：真正的股权投资，投资人退出时其股权价值取决于公司经营状况，是不确定的；而“名股实债”的退出价格是事先固定的（本金+固定收益），与公司经营状况完全脱钩。
  3. 发票与税务：
     • 发票类型通常开具为“投资款”“咨询费”“服务费”或“租金发票”，而非“利息发票”。
     • “价税分离”约定混乱，可能导致总融资成本（利率）计算不清。
• 履行条款（核心识别点）：
  1. 权利义务：
     • “投资方”的义务：仅有“支付投资款”一项。
     • “投资方”的权利：仅有“按期收回本金和固定收益”一项。
     • “投资方”的豁免：明确约定“投资方”不参与标的公司的日常经营管理，不参与决策，不承担经营风险和亏损。
  2. 期限：
     • 约定的“投资期”“合作期”或“租赁期”即为“借款期限”。
     • 约定的“回购日”“退出日”即为“还本付息日”。

三、配套条款

• 违约责任条款（核心）：
  1. 违约情形：违约责任完全围绕融资方（借款人）是否“按时支付固定回报”和“按时履行回购（还本）义务”来设计。
  2. 救济措施：
     • 一旦融资方未按时支付“固定收益”或“回购款”，“投资方”的救济措施通常是要求加速到期（立即支付全部剩余“投资本金”及“收益”），并支付高额违约金。
     • 这与借款合同中“逾期付款、加速到期”的救济完全一致，而与股权投资的救济（如要求分红、行使股东权利）截然不同。
  3. 违约金：
     • 高额违约金：约定的违约金、罚息、“服务费”“咨询费”等各项费用总和，可能远超合同成立时一年期贷款市场报价利率（LPR）的四倍，存在被认定为利率过高而无效或被调低的风险。
     • 费用转嫁：约定实现债权的所有费用（律师费、保全费、公证费、诉讼费）均由融资方承担。
• 担保条款（高风险）：
  1. 过度担保：为保障“投资方”（出借人）“本金和固定收益”的绝对安全，合同通常会设置多重担保。
  2. 担保形式：
     • 关联方保证：要求融资方的实际控制人、控股股东（或其他关联公司）对“回购义务”（还本付息）承担连带责任保证。
     • 资产抵押/质押：要求融资方或其股东提供不动产抵押、股权质押、应收账款质押等。
  3. 风险信号：真实的股权投资是风险共担，投资人（股东）需对公司债务在出资范围内承担责任；而“名股实债”中，“投资人”反而要求原股东（借款人）为其“投资”提供无限担保，这是借贷关系的典型特征。
• 解除与终止条款：
  1. 解除事由：触发解除的事由通常是融资方（借款人）财务状况恶化、未按时支付“收益”（利息）或违反担保承诺。
  2. 善后处理：合同解除的后果并非清算公司资产、按股权比例分配，而是立即“退股”（退出），要求融资方返还全部“投资本金”并结清所有“固定收益”（利息）。

四、尾部

• 签名盖章：
  1. 多合同风险：审查是否存在**“抽屉协议”**。当事人可能同时签署一份《股权投资协议》（阳合同，用于工商登记）和一份《股权回购与担保协议》（阴合同，约定真实权利义务）。
  2. 主体混同：审查签字方。要求公司实控人或股东个人在（以公司名义签订的）合同上签字或提供保证，是借贷关系中常见的风险控制手段。
• 生效条款：
  1. 多份合同的生效关系：《股权投资协议》可能约定自工商变更登记后生效，而《股权回购协议》则约定自“投资款”支付后生效。必须综合审查多份文件的生效条件，以判定真实的交易结构。

五、合同语言

• 准确性（正说反说 + 概括列举）：
  1. 规避用语：通篇避免使用“借款”“本金”“利息”“利率”“还款”等词语。
  2. 替代用语：
     • “借款本金”被表述为：“投资款”“投资本金”“合作款”“租赁物价款”。
     • “利息”被表述为：“固定回报”“固定收益”“保底利润”“股权回购溢价”“租金”“咨询费”“服务费”“管理费”。
     • “还本付息”被表述为：“股权回购”“份额转让”“退出安排”。
• 逻辑性（金字塔结构）：
  1. 结构拆分：将一个完整的借贷关系，刻意拆分到多个合同中（如《投资协议》《章程修正案》《回购协议》《服务协议》《保证合同》）。
  2. 逻辑冲突：各份合同单独看可能逻辑自洽，但合并审查时，会发现其底层逻辑严重冲突（例如，《投资协议》约定投资人是股东，共担风险；《回购协议》则约定投资人“零风险”并获取固定收益）。
• 重点词语（高风险词）：
  1. “视为”：滥用“视为”条款，如“如标的公司未达到业绩承诺，视为A方已完成回购义务”。
  2. “投资”与“借贷”：混淆二者。核心区别在于是否参与经营、共担风险、共享收益。
  3. “股东”/“合伙人”：名为“股东”或“合伙人”，实为“债权人”。
  4. “回购”：无条件、固定价格、刚性的“回购”约定，是“还本付息”的同义词。
  5. “保底”“固定”：出现“保底收益”或“固定回报”字样，是认定为借贷的最强信号。

六、常见问题与最佳实践

• 结构性缺陷与陷阱：
  1. “名股实债”：以股权投资为名，约定固定期限、固定价格的回购，不参与经营，不承担风险。
  2. “名合实贷”：以合伙为名，一方仅出资，不执行合伙事务，不承担经营亏损，按期收取固定本息。
  3. “名租实贷”：以融资租赁为名，实质是空转或低值高估，以“租金”为名收取高额利息。
  4. “拆分合同”规避利率：将利息拆分为“服务费”“咨询费”，另签合同支付，以规避民间借贷利率（LPR四倍）的上限。
• 司法认定要点（最佳实践反向应用）：
  1. 是否参与经营管理：审查出资方是否派驻董事、监事、高管，是否参与重大决策。
  2. 是否承担经营风险：审查合同是否约定，在公司亏损或破产时，出资方仍可收回本金和固定收益。
  3. 回报是否固定：审查回报率是否与标的公司的经营业绩挂钩。如完全不挂钩，而是固定的年化比例，则为借贷。
  4. 是否设置担保：审查是否要求原股东、实控人对“投资”提供个人连带保证或资产抵押。